Hvis du vil bli rik på en oppstart, bør du bedre spørre disse spørsmålene før du aksepterer jobben Thumbs opp rundt etter at Yext annonserte en stor 27 millioner finansieringsrunde. Men disse ansatte har sannsynligvis ingen anelse om hva det betyr for deres aksjeopsjoner. Daniel Goodman via Business Insider Da Bryan Goldbergs første oppstart ble Bleacher Report, solgt for mer enn 200 millioner, reagerte ansatte med aksjeopsjoner på to måter: Noen folks reaksjoner var som: Oh my God, dette er mer penger enn jeg noensinne kunne har forestilt meg, fortalte Goldberg tidligere Business Insider i et intervju om salget. Noen mennesker var som, Det var det Du visste aldri hva det skulle være. Hvis du er en ansatt ved oppstart - ikke grunnlegger eller investor - og firmaet gir deg lager, vil du sannsynligvis ende opp med vanlig aksje eller opsjoner på vanlig lager. Felles lager kan gjøre deg rik om bedriften din blir offentlig eller blir kjøpt til en pris per aksje som er betydelig over strykingsprisen på alternativene dine. Men de fleste ansatte innser ikke at aksjeselskapene bare får betalt fra pott med penger igjen etter at de foretrukne eierne har tatt sin kutt. Og i enkelte tilfeller kan aksjeselskapsindehavere oppdage at foretrukne aksjonærer har fått så gode vilkår at aksjene er nesten verdiløse, selv om selskapet selges for mer penger enn investorer legger inn i det. Hvis du spør noen smarte spørsmål før du aksepterer et tilbud, og etter hver meningsfylt runde med nye investeringer, trenger du ikke å bli overrasket over verdien - eller mangel på det - av aksjeopsjoner når en oppstart utgår. Vi spurte en aktiv venturekapitalist fra New York City, som sitter på styret for en rekke oppstart og regelmessig utarbeider semesterblanketter, hvilke spørsmål ansatte skal spørre sine arbeidsgivere. Investoren spurte om ikke å bli navngitt, men var glad for å dele innsiden. Heres, hvilke smarte folk spør om deres opsjoner: 1. Spør hvor mye egenkapital du blir tilbudt på fullstendig fortynnet basis. Noen ganger vil selskapene bare fortelle deg antall aksjer du får, noe som er helt meningsløst fordi selskapet kunne ha en milliard aksjer, sier venturekapitalisten. Hvis jeg bare sier: Du kommer til å få 10.000 aksjer, det høres ut som mye, men det kan faktisk være svært lite. I stedet spør hva hvilken andel av selskapet disse opsjonene representerer. Hvis du spør om det fullt ut, betyr dette at arbeidsgiveren må ta hensyn til alle aksjer selskapet er forpliktet til å utstede i fremtiden, ikke bare aksjene er allerede utdelt. Det tar også hensyn til hele opsjonsbassenget. Et opsjonsbasseng er aksjene som er satt til side for å stimulere oppstartsmedarbeidere. En enklere måte å stille det samme spørsmålet på: Hvilken prosentandel av selskapet representerer aksjene mine faktisk? Spør hvor lenge selskapets opsjonsbasseng vil vare og hvor mye mer penger selskapet vil øke, så vet du om og når du eier kan bli fortynnet. Hver gang et selskap utsteder nye aksjer, blir nåværende aksjonærer fortynnet, noe som betyr at andelen av selskapet de eier, reduseres. I mange år, med mange nye finanser, kan en eierandel som startet stor, bli fortynnet ned til en liten prosentandel (selv om verdien kan ha økt). Hvis selskapet du er med vil trolig trenge å øke mye mer penger i løpet av de neste årene, bør du anta at innsatsen din vil bli fortynnet betydelig over tid. Noen selskaper øker også sine opsjonsbasseng på årsbasis, noe som også fortynner eksisterende aksjonærer. Andre satt til side et stort nok basseng for å vare et par år. Alternativbassenger kan opprettes før eller etter at en investering blir pumpet inn i selskapet. Fred Wilson fra Union Square Ventures liker å be om opsjonspuljer som er store nok til å finansiere ansettelsesbehovet til selskapet før neste finansiering. Investoren vi snakket med forklart hvordan opsjonsbassengene ofte blir opprettet av investorer og gründere sammen: Ideen er, hvis jeg skal investere i bedriften din, så er vi begge enige: Hvis skulle komme herfra til der, skulle vi ha å ansette denne mange mennesker. Så kan vi skape et egenkapitalbudsjett. Jeg tror jeg må gi bort sannsynligvis 10, 15 prosent av selskapet for å komme dit. Det er alternativet bassenget. 3. Deretter bør du finne ut hvor mye penger selskapet har hevet og på hvilke vilkår. Når et selskap reiser millioner av dollar, høres det veldig kult ut. Men dette er ikke gratis penger, og det kommer ofte med forhold som kan påvirke aksjeopsjoner. Hvis jeg er en medarbeider som går med et selskap, er det jeg ikke har hevdet mye penger og det rette foretrukne aksjer, sier investor. Den vanligste typen investering kommer i form av foretrukket lager, som er bra for både ansatte og entreprenører. Men det er forskjellige smaker av foretrukket lager. Og den ultimate verdien av aksjeopsjoner vil avhenge av hvilken type firmaet ditt har utstedt. Her er de vanligste typer foretrukket lager. Straks foretrukket - I en utgang blir preferanseinnehavere betalt før aksjebeholdere (ansatte) får en krone. Kontantene for den foretrukne går direkte inn i venturekapitallommene. Investeringen gir oss et eksempel: Hvis jeg investerer 7 millioner i din bedrift, og du selger for 10 millioner, kommer de første 7 millioner som kommer ut til å bli foretrukket, og resten går til vanlig lager. Hvis oppstarten selger for noe over konverteringsprisen (generelt etterspørselsverdien av runden) betyr det at en rett foretrukket aksjonær vil få den prosentandel av selskapet de eier. Deltaker foretrukket - Deltaker foretrukket kommer med et sett av vilkår som øker mengden penger foretrukne innehavere vil få for hver aksje i en likvidasjonshendelse. Deltakende foretrukket lager plasserer et utbytte på foretrukket lager, noe som trumps felles lager når en oppstart utgår. Investorer med deltakende foretrukket får pengene tilbake i løpet av en likvidasjonshendelse (som foretrukne aksjeeierne), pluss et forutbestemt utbytte. Deltakende foretrukket lager tilbys vanligvis når en investor ikke tror at selskapet er verdt så mye som grunnleggerne tror det er - så de er enige om å investere for å utfordre selskapet til å vokse stort nok til å rettferdiggjøre og formilde forholdene til den deltakende foretrukne - holdere. Bunnlinjen med deltagende foretrukket er at når de foretrukne eierne er betalt, vil det være mindre av kjøpesummen igjen for de felles aksjonærene (dvs. deg). Flere likvidasjonspreferanser - Dette er en annen type term som kan hjelpe foretrukne holdere og skrue aksjeselskapsholdere. I motsetning til direkte foretrukket aksje, som betaler samme pris per aksje som aksjekapital i en transaksjon over den prisen som foretrukket ble utstedt, garanterer en flere likvidasjonspreferanse at foretrukne innehavere vil få avkastning på investeringen. For å bruke det første eksemplet, vil en 3X likviditetspreferanse i stedet for investorer som investerer 7 millioner investert kommer tilbake til dem i tilfelle et salg foretrekker at de foretrukne eierne får de første 21 millioner av et salg. Hvis selskapet solgte for 25 millioner, med andre ord, ville de foretrukne eierne få 21 millioner, og de vanlige aksjonærene måtte splitte 4 millioner. En multiplikasjonspreferanse er ikke veldig vanlig, med mindre en oppstart har slitt og investorer krever en større premie for risikoen de tar. Vår investor anslår at 70 av alle venture-backed startups har rett foretrukket lager, mens ca 30 har noen struktur på den foretrukne aksjen. Hedgefond, sier denne personen, ofte liker å tilby store verdivurderinger for deltakende foretrukne aksjer. Med mindre de er svært selvsikker i sine virksomheter, bør gründere passe på løfter som, jeg vil bare delta og foretrekker, og det vil forsvinne ved 3x likvidasjon, men jeg investerer på en milliard dollar verdsettelse. I dette scenariet tror investorene tydeligvis at selskapet ikke vil oppnå verdsettelsen - i så fall får de 3X pengene tilbake, og kan tørke ut innehavere av aksjemarkedet. 4. Hvor mye, hvis noe, gjeld har selskapet oppvokst. Gjeld kan komme i form av venture gjeld eller et konvertibelt notat. Det er viktig for ansatte å vite hvor mye gjeld det er i selskapet, fordi dette må betales av investorer før en ansatt ser en krone fra en utgang. Både gjeld og et konvertibelt notat er vanlige i selskaper som gjør det svært godt, eller er ekstremt bekymret. Begge tillater at gründere kan frata sine selskaper til deres selskaper har høyere verdivurderinger. Her er de vanlige hendelsene og definisjonene: Gjeld - Dette er et lån fra investorer, og selskapet må betale det tilbake. Noen ganger øker selskapene en liten mengde venturegjeld, som kan brukes til mange formål, men den vanligste hensikten er å utvide sin rullebane slik at de kan få høyere verdsettelse i neste runde, sier investor. Konvertibelt notat - Dette er gjeld som er utformet for å konvertere til egenkapital på et senere tidspunkt og høyere aksjekurs. Hvis en oppstart har hevet både gjeld og et konvertibelt notat, kan det være nødvendig å diskutere blant investorer og grunnleggere om å avgjøre hvilken utbetaling som skal betales først ved utgang. 5. Hvis selskapet har hevet en gjengestamme, bør du spørre hvordan utbetalingsvilkårene fungerer ved salg. Hvis du er i et selskap som har reist mye penger, og du vet at vilkårene er noe annet enn rett foretrukket lager, bør du stille dette spørsmålet. Du bør spørre nøyaktig hvilken salgspris (eller verdsettelse) dine aksjeopsjoner begynner å være i pengene, med tanke på at gjeld, konvertible notater og struktur på toppen av ønsket aksje vil påvirke denne prisen. NÅ SE: Apple smugket i en irriterende ny funksjon i sin nyeste iPhone-iOS-oppdatering, men det er også en upsideArticles gt Investing gt Grunnleggende om ansattes aksjeopsjoner og hvordan man kan utøve dem grunnleggende om ansattes aksjeopsjoner og hvordan de skal utøve dem. ) er et privat tildelt opsjonsalternativ, gitt til bedriftens ansatte som et incitament til å forbedre selskapets markedsverdi, som ikke kan handles på det åpne markedet. ESOer gir ansatte rett (uten forpliktelse) å kjøpe et forhåndsdefinert antall aksjer i selskapet til dagens eller strekkpris innen en bestemt tidsramme, hvorpå opsjonene utløper verdiløs. Denne fristen eller treningsperioden er vanligvis ti år. Hvis selskapets aksjekurs stiger innenfor utøvelsesperioden, kan medarbeider utøve ESO ved samtidig å kjøpe de tilbakekjøpte aksjene og selge dem til høyere markedspris. Det samme kan imidlertid ikke gjøres dersom aksjene faller under streikprisen. ESOs benyttes derfor av selskaper i stedet for høy lønn som oppmuntring for den enkelte medarbeider til å øke selskapets verdi. Det er tre hovedtyper av ESOer - ikke-lovbestemte, reload og incentiv alternativer. En ikke-lovbestemt ESO, også kjent som en ikke-kvalifisert ESO, er standard typen ESO. Det fastsettes at en ansatt ikke kan utnytte opsjonen innen en opptjeningsperiode på ett til tre år, og tjener differansen mellom strykekurs og nåværende pris multiplikert med solgte aksjer. Ikke-lovbestemte ESOer kan ikke kvalifisere til kapitalgevinst skattesatser, og er beskattet til full skattesats, inkludert i alternativt minimumsskatt (AMT) i selvangivelse. Det er viktig å huske at selv om de fleste ikke-lovbestemte ESOer blir utøvd innen en til tre års opptjeningsperiode, er noen låst med en oppgradert opptjeningsordning kjent som fasetablering. Dette betyr at medarbeideren vil kunne utøve en liten prosentandel av opsjoner, for eksempel 10, i det første året og kunne trene 20 etter to år, og så videre. En omlasting ESO starter som en ikke-lovbestemt ESO, men ved den første utøvelsen av ESO, hvor arbeidstakeren tjener fortjeneste, blir ansatt tildelt en ESO-omlasting, med nye opsjoner utstedt med dagens markedspris å bli den nye prisen. Incentive Stock Options En incentiv aksjeopsjon (ISO) er underlagt ytterligere regler for å minimere skatt. Ansatte må vente minst et år før de benytter muligheten til å kjøpe aksjene, men ikke selge den i minst et år etter kjøpet. Dette adskiller seg vesentlig fra samtidig kjøp og salg av ikke-lovbestemte ESOer, og pålegger en høyere risiko på grunn av usikkerheten om den ettårige aksjepostperioden, da aksjen kan falle i verdien. Imidlertid beskattes ISOs betydelig mindre enn ikke-lovbestemte ESOer til en langsiktig kapitalgevinst skattesats, i stedet for en inntektsskattesats. ISOs er generelt tildelt høyere ledelse. Betraktninger før treningsopsjoner Generelt vil ansatte sitte på sine aksjeopsjoner så lenge som mulig før de utnytter opsjoner, med mindre de har omstillingsalternativer for å maksimere verdien. Imidlertid i etterkant av dot-com-boblen og den etterfølgende tech-krasj i 2001, er det klokt for ansatte å holde seg godt informert om den økonomiske helsen til deres selskap. I tider med økonomisk turbulens, som i den globale finanskrisen 2008-2009, repriserer selskaper ofte sine ESOer i en variant av reload ESO. For eksempel, hvis et selskaps ESOs opprinnelig hadde en aksjekurs på 20 og aksjene hadde falt til 10, har selskapet rett til å kansellere alle de første ESOene før utøvelsesperioden avsluttes, og deretter utstede nye ESOer med 10 som den nye strykprisen . Denne praksisen er utformet for å opprettholde bedriftens moral, selv om selskapets verdi avtar. For å kunne utøve en ESO, kan en ansatt enten betale kontant, bytte med tidligere eid arbeidsgiverlager eller samtidig låne penger fra megling og selge nok aksjer til å dekke transaksjonen. Stopppris ÅRSREGNSKAP Strike pris Noen finansielle produkter har verdi fra Andre finansielle produkter de kalles som derivater. Det er to hovedtyper av derivater: samtaler og setter. Samtaler gir innehaveren rett, men ikke forpliktelsen, å kjøpe en aksje i fremtiden til en viss pris. Putt gir rettighetshaveren rett, men ikke forpliktelsen, til å selge en aksje i fremtiden til en viss pris, strikeprisen som skiller en samtale eller setter kontrakt fra en annen. Strike Price Strike-prisen, også kjent som utøvelseskursen, er den viktigste determinanten av opsjonsverdi. Strike priser er etablert når en kontrakt er først skrevet. De fleste streikprisene er i trinn på 2,50 og 5. Det forteller investoren hvilken pris den underliggende aktiva må nå før opsjonen er i penger. Forskjellen mellom den underliggende sikkerheten nåværende markedspris og opsjonsprisen representerer beløpet av overskudd per aksje oppnådd ved utøvelsen eller salg av opsjonen. Når et alternativ er verdifullt, kalles det for å være penger. Verdiløse alternativer blir referert til som utelukkende. Strike-priser er en av nøkkelbestemmelsene for opsjonsprising, som er markedsverdien av en opsjonskontrakt. Andre determinanter inkluderer tiden til utløpet, volatiliteten til den underliggende sikkerheten og rådende renter. Strike Price Eksempel For eksempel, anta at det er to opsjonskontrakter. En kontrakt er et anropsalternativ med en 100 strike-pris. Den andre kontrakten er et anropsalternativ med en 150 strike-pris. Nåværende pris på den underliggende aksjen er 145. Begge opsjonsalternativene er de samme. Den eneste forskjellen er strekkprisen. Den første kontrakten er verdt 45, det vil si at det er i penger på 45. Dette skyldes at aksjen handler 45 høyere enn strikeprisen. Den andre kontrakten er utenom pengene på 5. Hvis prisen på den underliggende eiendelen aldri når strike-prisen, utløper opsjonen verdiløs. Verdien av opsjonen beregnes derfor ved å trekke ut aksjekursen fra nåværende pris. Valg av aksjeopsjoner: verdsettelses - og prisproblemer av John Summa. CTA, PhD, grunnlegger av hedgeMyOptions og OptionsNerd Verdsettelse av ESOer er et komplekst problem, men kan forenkles for praktisk forståelse, slik at innehavere av ESOer kan ta informerte valg om styring av egenkapitalkompensasjon. Verdivurdering Eventuelt valg vil ha mer eller mindre verdi på det, avhengig av følgende hovedverdivende faktorer: volatilitet, gjenstående tid, risikofri rente, strike og aksjekurs. Når en opsjonsbehandler tildeles en ESO som gir rett til å kjøpe 1.000 aksjer i selskapets aksje til en kurs på 50, er for eksempel typisk stipenddataprisen på aksjen den samme som aksjekursen. Når vi ser på tabellen nedenfor, har vi laget noen verdivurderinger basert på den velkjente og brukte Black-Scholes modellen for opsjonsprising. Vi har koblet inn nøkkelvariablene som er nevnt ovenfor, mens du holder noen andre variabler (dvs. prisendringer, rentenivåer) som er fastsatt for å isolere virkningen av endringer i ESO-verdi fra tidsverdien forfall og endringer i volatilitet alene. Først og fremst, når du får et ESO-stipend, som vist i tabellen under, selv om disse alternativene ikke er i penger, er de ikke verdiløse. De har betydelig verdi kjent som tid eller ekstrinsic verdi. Selv om tids - og utløpsspesifikasjoner i virkeligheten kan diskonteres med den begrunnelse at ansatte ikke kan forbli hos selskapet hele 10 år (antatt nedenfor er 10 år for forenkling), eller fordi en stipendiat kan foreta en for tidlig utøvelse, er det noen antakelser om virkelig verdi presenteres nedenfor ved hjelp av en Black-Scholes-modell. (For å lære mer, les hva som er valgverdig og hvordan du unngår avslutningsalternativer under foreløpig verdi.) Forutsatt at du holder dine ESOer til utløpet, gir følgende tabell en nøyaktig konto for verdier for en ESO med en 50 treningspris med 10 år til utløp og hvis på pengene (aksjekursen er lik strike). For eksempel, med en antatt volatilitet på 30 (en annen antagelse som vanligvis brukes, men som kan undergrave verdien dersom den faktiske volatiliteten over tid viser seg å være høyere), ser vi at ved tildeling er opsjonene verdt 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Etter hvert som tiden går, kan vi si fra 10 år til bare tre år til utløp, mister ESOs verdien (igjen antas pris på lager forblir den samme), som faller fra 23 080 til 12 100. Dette er tap av tidsverdi. Teoretisk verdi av ESO over tid - 30 Anslått volatilitet Figur 4: Virkelig verdi for en ESO med en utøvelseskurs på 50 under forskjellige antagelser om gjenstående tid og volatilitet. Figur 4 viser samme prisplan gitt gjenværende tid til utløpet, men her legger vi til et høyere antatt volatilitetsnivå - nå 60, opp fra 30. Den gule plottet representerer den lavere antatte volatiliteten på 30, noe som viser reduserte virkelig verdi i det hele tatt tidspunkter. Den røde plottet viser i mellomtiden verdier med høyere antatt volatilitet (60) og annen gjenværende tid på ESOene. Klart, på et høyere nivå av volatilitet, viser du større ESO-verdi. For eksempel, i tre år igjen, i stedet for bare 12 000 som i det forrige tilfellet med 30 volatilitet, har vi 21 000 i verdi ved 60 volatilitet. Så volatilitetsforutsetninger kan ha stor innvirkning på teoretisk eller virkelig verdi, og bør være avgjørende beslutninger om styring av dine ESOer. Tabellen under viser de samme dataene i tabellformat for de 60 antatte volatilitetsnivåene. (Lær mer om beregning av valgverdier i ESOer: Bruke Black-Scholes-modellen.) Teoretisk verdi av ESO over tid 60 Anslått volatilitet
No comments:
Post a Comment